中银证券：维持赣锋锂业002460.SZ“增持”评级锂产品量利齐升盈利大同比增长435.58%

中银证券发布的研究报告显示，维持赣锋锂业增持评级，预计2021—23年每股收益为2.22/3.14/3.83元，对应市盈率为77.7/54.9/45倍。

中银证券的要点如下:

前三季度利润同比增长648.336万公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入70.54亿元，同比增长81.19%，实现利润24.73亿元，同比增长648.24%，扣非后利润为14.28亿元，同比增长435.58%其中，第三季度营收为29.89亿元，同比增长98.5%，实现利润10.56亿元，同比增长506.99%，环比增长12.29%实现扣非5.93亿元，同比增长538.5%，环比增长9.41%公司业绩符合预测范围

锂系列产品销量和利润增加，盈利能力显著提升三三三六零公司前三季度毛利率为35.55%，同比上升16.73个百分点，其中第三季度毛利率为36.12%，同比上升18.16个百分点，环比下降1.63个百分点公司前三季度经营现金流净额为9.28亿元，同比增长361.41%，其中第三季度为2.98亿元，同比增长2526%，环比下降64.88%

持续提升锂资源上下游产业链中:的上游锂资源公司继续增持巴卡诺拉公司及其索诺拉锂粘土项目的股份目前已持有Bacanora公司28.88%股权和Sonora锂粘土项目50%股权，阿根廷考卡里—奥拉罗兹锂盐湖项目计划于2021年底建成，2022年投入试生产锂盐业务方面，公司已形成年产电池级碳酸锂4.3万吨，电池级氢氧化锂8.1万吨，金属锂2000吨的生产能力锂电池业务方面，规划约15GWh的锂电池制造基地在退役电池回收业务方面，退役锂电池拆解及金属综合回收项目已形成3.4万吨的回收能力

建议风险:项目投产不达预期，海外经营和汇率风险，新冠肺炎疫情影响超出预期，新能源汽车需求达不到预期，竞争超出预期，这项政策没有达到预期。